Les actions tokenisées présentent des risques de fragmentation de la liquidité et des revenus
La décision de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis d'autoriser des tiers à coter des actions tokenisées pourrait déclencher des problèmes systémiques tels que la fragmentation de la liquidité et des revenus. Selon une étude de Tiger Research, la migration du capital des bourses centralisées vers diverses plateformes blockchain entraîne une fragmentation de la liquidité. C'est ce que rapporte Cointelegraph.com rapporte .
Ryan Yoon, directeur de Tiger Research, souligne que le secteur financier traditionnel considère la division de la liquidité, autrefois concentrée dans un centre unique, comme une menace stratégique sérieuse. Lorsque des tiers tokenisent les mêmes actions sur différents réseaux blockchain, le volume des transactions et le flux d'ordres qui devraient être concentrés sur des bourses comme le NYSE ou le Nasdaq se retrouvent dispersés sur de nombreuses plateformes.
La règle de « l'exception d'innovation » annoncée par la SEC permet aux bourses tierces de coter des actions tokenisées sans le consentement de l'émetteur. Cela conduit à une fragmentation des revenus. Comme les actions tokenisées sont négociées de manière dispersée sur diverses plateformes, les revenus financiers qui devraient revenir aux bourses locales s'écoulent vers des régions offshore, ce qui affecte la compétitivité du système financier national.
La fragmentation du capital a déjà commencé : l'intérêt ouvert sur les actifs du monde réel (RWA) sur la bourse décentralisée Hyperliquid a atteint un niveau record de 2,6 milliards d'USD cette semaine. Maja Vujinovic, représentante de FG Nexus, avertit que la division des marchés en « bassins isolés » pourrait entraîner des risques tels que des erreurs de suivi des prix et un manque d'acheteurs pour stabiliser les prix.
Actuellement, les actions tokenisées ne représentent que 4,4 % de la valeur totale des RWA sur la chaîne. Cependant, grâce à la clarté réglementaire et à l'accès élargi au marché, le marché des RWA a progressé de 420 % depuis 2025, posant de nouveaux défis stratégiques aux institutions financières traditionnelles et aux régulateurs.
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