Die Entscheidung der U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), Drittanbietern die Notierung tokenisierter Aktien zu gestatten, könnte systemische Probleme wie Liquiditäts- und Ertragsfragmentierung auslösen. Laut einer Studie von Tiger Research führt die Abwanderung von Kapital von zentralisierten Börsen zu verschiedenen Blockchain-Plattformen zu einer Liquiditätsfragmentierung. Dies berichtet Cointelegraph.com berichtet .
Ryan Yoon, Direktor bei Tiger Research, betont, dass der traditionelle Finanzsektor die Aufspaltung der Liquidität, die zuvor in einem einzigen Zentrum konzentriert war, als ernsthafte strategische Bedrohung betrachtet. Wenn Drittanbieter dieselben Aktien auf verschiedenen Blockchain-Netzwerken tokenisieren, verteilen sich Handelsvolumen und Orderflow, die eigentlich an Börsen wie der NYSE oder Nasdaq gebündelt sein sollten, auf zahlreiche Plattformen.
Die von der SEC angekündigte „Innovationsausnahme“-Regelung ermöglicht es Drittbörsen, tokenisierte Aktien ohne Zustimmung des Emittenten zu listen. Dies führt zu einer Fragmentierung der Erträge. Da tokenisierte Aktien auf verschiedenen Plattformen verstreut gehandelt werden, fließen Finanzerträge, die eigentlich an lokale Börsen gehen sollten, in Offshore-Regionen ab, was die Wettbewerbsfähigkeit des nationalen Finanzsystems beeinträchtigt.
Die Kapitalfragmentierung hat bereits begonnen: Das Open Interest bei Real-World Assets (RWA) an der dezentralen Börse Hyperliquid erreichte diese Woche einen Rekordwert von 2,6 Milliarden USD. Maja Vujinovic von FG Nexus warnt, dass die Aufteilung der Märkte in „isolierte Pools“ zu Risiken wie Fehlern bei der Preisnachverfolgung und einem Mangel an Käufern zur Preisstabilisierung führen könnte.
Derzeit machen tokenisierte Aktien nur 4,4 % des gesamten On-Chain-RWA-Wertes aus. Aufgrund regulatorischer Klarheit und eines verbesserten Marktzugangs ist der RWA-Markt jedoch seit 2025 um 420 % gewachsen, was traditionelle Finanzinstitute und Regulierungsbehörden vor neue strategische Herausforderungen stellt.
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