Das Finanzierungsmodell von Strategy durch Vorzugsaktien weckt bei Investoren ernsthafte Zweifel. Jeff Dorman, Chief Investment Officer bei Arca, betonte in einem Beitrag auf X, dass die Situation bei Strategy „außer Kontrolle geraten“ sei. Ihm zufolge führen die rund 15 Milliarden USD an Vorzugsaktien des Unternehmens zu einer jährlichen Dividendenverpflichtung von 1,5 Milliarden USD. Dies berichtet berichtet darüber.
Dorman warnte, dass die Verwaltung dieser Struktur immer schwieriger werde, falls die Marktbedingungen volatil bleiben. Derzeit liegt der Preis von Bitcoin (BTC) 16 % unter dem Jahresanfangswert und notiert bei etwa 73.737 USD. Dies wirft die Frage auf, ob die an Bitcoin-Assets gebundene Kapitalstruktur des Unternehmens langfristigen Preisschwankungen standhalten kann.
Der Experte ist der Ansicht, dass das Modell von Strategy auf der Annahme basierte, der Bitcoin-Preis würde stark steigen und künftige Verpflichtungen decken. Das Unternehmen hat fünf Arten von Vorzugsaktien ausgegeben – STRK, STRF, STRD, STRC und STRE –, die jeweils unterschiedliche Dividendenbedingungen und Risikoprofile aufweisen. Dorman bezeichnete die Entscheidung des Unternehmens, Anleihen mit Fälligkeit im Jahr 2029 zurückzukaufen, als „unverständlich“.
Die Lage deutet darauf hin, dass dem Unternehmen nur zwei Wege bleiben könnten: Bitcoin für Dividenden zu verkaufen oder die Dividendenzahlungen einzustellen. Beide Szenarien könnten negative Folgen für Investoren und den Bitcoin-Markt haben. Strategy-CEO Phong Le bestätigte, dass das Unternehmen in Zukunft Bitcoin verkaufen könnte, betonte jedoch, dass das Gesamtvolumen der Vermögenswerte und die Menge an Bitcoin pro Aktie weiter steigen würden.
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